·       全球风险偏好与货币政策分化正在推动欧元兑美元上涨

·       日本央行在四月份并未暗示加息。

随着中东冲突降温，全球风险偏好回升，避险资产需求下滑，美元持续走弱。投资者预计美伊谈判有望很快重启。白宫也调整策略，从军事手段转向通过封锁霍尔木兹海峡运用经济杠杆施压。

长期封锁可能触发国际货币基金组织（IMF）的不利情景。在该情景下，油价将长期维持在每桶 100 美元上方，全球 GDP 增速放缓至 2.6%，通胀率升至 5.4%。在基准情景中，2026 年经济增速预计为 3.1%，较此前预测下调 0.2 个百分点。IMF 认为，由于高度依赖能源进口，欧元区受到的冲击将大于美国。

不过，欧元与风险偏好呈正相关，多头借助美国股指大幅反弹、逼近历史高位的行情推升欧元。与此同时，VIX 波动率指数与美元的相关性持续上升，对美元形成压制。

三菱日联银行（MUFG）研究指出，中东冲突爆发以来布伦特原油大涨 40%，本应导致欧元兑美元下跌 3%。该行将欧元回升至冲突前水平，归因于全球风险偏好回暖及货币政策分化。期货市场定价显示，美联储 2026 年降息概率为 35%。投资者普遍预期欧洲央行将加息两次，且第三次加息的概率为 30%。

其他全球货币均从美元走弱中受益，但日元涨势并不明显，因植田和男的表态令美元兑日元空头受挫。日本央行行长表示，央行将继续关注中东局势，并未释放任何货币政策收紧的信号。鉴于他此前曾释放过收紧信号，此次表态偏向鸽派。受此影响，期货市场已将日本央行 4 月收紧货币政策的概率从 55% 下调至 32%。